EU gibt SoftBanks 5,4-Milliarden-Dollar-Kauf von ABB Robotics frei: das 17-Fache des EBITDA für einen Körper der Roboter-KI

SoftBank zahlt für das Industrieroboter-Geschäft von ABB rund das 17-Fache des EBITDA aus dem Vorjahr, und das für eine Sparte, deren Ergebnis 2024 um fast ein Fünftel geschrumpft ist. Zwei Monate vor der Freigabe durch die EU-Kommission führte derselbe Investor eine Finanzierungsrunde an, in der das Robotik-Softwarehaus Skild AI mit mehr als dem 2,6-Fachen dieses Kaufpreises bewertet wurde.

Die Kommission genehmigte die Transaktion über 5,375 Mrd. USD am 11. März 2026 im vereinfachten Verfahren, 26 Tage nach der Anmeldung vom 13. Februar, wie aus der Entscheidung im Fall M.12248 hervorgeht. Brüssel war eine von drei Genehmigungen, die SoftBank bei Vertragsunterzeichnung nannte, neben China und den USA. Was SoftBank kauft und warum der Preis neben den gleichzeitig finanzierten Softwarebewertungen bescheiden wirkt, sagt viel darüber, wo Investoren den Wert in der Robotik inzwischen sehen. Für Europas Roboterbauer und ihre Kunden im Mittelstand verschiebt sich damit die Eigentümerlandkarte der Branche.

Den Preis bestimmt eine Sparte, die 2024 geschrumpft ist

SoftBank teilte am 8. Oktober 2025 mit, ABB werde die Robotiksparte in eine neue Holdinggesellschaft ausgliedern, deren Anteile eine SoftBank-Tochter vollständig für 5,375 Mrd. USD, rund 818,7 Mrd. Yen, übernimmt. Der Preis wird bei Vollzug wie üblich um Nettoumlaufvermögen und Nettoverschuldung angepasst. ABB erwartet nach Transaktionskosten einen Nettozufluss von etwa 5,3 Mrd. USD, einen nicht operativen Buchgewinn vor Steuern von rund 2,4 Mrd. USD, Separierungskosten von etwa 200 Mio. USD sowie transaktionsbedingte Steuerzahlungen von 400 bis 500 Mio. USD.

Die von SoftBank veröffentlichten Pro-forma-Zahlen zeigen die Richtung. Der Umsatz sank von 2.452 Mio. USD im Jahr 2023 auf 2.279 Mio. USD 2024, das EBITDA von 385 auf 313 Mio. USD. Nach ROBOTNESS-Berechnung entspricht das einem Umsatzrückgang von 7,1 Prozent und einem EBITDA-Rückgang von 18,7 Prozent, die Marge fiel von 15,7 auf 13,7 Prozent. ABB bezifferte nach eigener Rechnung den Spartenumsatz 2024 auf 2,3 Mrd. USD, 7 Prozent des Konzernumsatzes, bei einer operativen EBITA-Marge von 12,1 Prozent, rund 7.000 Beschäftigten und Sitz in Zürich. Der Unternehmenswert entspricht dem 2,36-Fachen des Umsatzes und dem 17,2-Fachen des EBITDA von 2024.

Solche Multiplikatoren beschreiben ein reifes, zyklisches Maschinenbaugeschäft. Die Brüsseler Akte erklärt, warum die Prüfung ohne Reibung verlief.

Brüssel hat freigegeben, China und die USA stehen aus

Die Entscheidung C(2026) 1804 erging nach Artikel 6 Absatz 1 Buchstabe b der Fusionskontrollverordnung im vereinfachten Verfahren. Die öffentliche Fassung beschreibt die Parteien mit je einem Satz. SoftBank erscheint als börsennotierte Beteiligungsholding mit Technologiebeteiligungen und Tochtergesellschaften, die ABB Robotics Holdco 1 Ltd. als Gesellschaft, die Roboter entwickelt, herstellt, vertreibt und wartet. Marktabgrenzungen oder Marktanteile enthält der veröffentlichte Text nicht. Von der Unterzeichnung am 8. Oktober 2025 bis zur Brüsseler Freigabe vergingen 154 Tage.

China und die USA standen zu diesem Zeitpunkt noch aus. ABB bekräftigte bei der Vorlage der Jahreszahlen am 29. Januar 2026, der Verkauf stehe weiter unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen und üblicher Vollzugsbedingungen und solle Mitte bis Ende 2026 abgeschlossen werden. Im selben Bericht verbuchte ABB für 2025 sogenannte Stranded Costs von 123 Mio. USD im Zusammenhang mit dem Verkauf. Der Konzern steigerte 2025 den Auftragseingang um 17 Prozent auf 36,8 Mrd. USD und den Umsatz um 9 Prozent auf 33,2 Mrd. USD bei einer operativen EBITA-Marge von 19,0 Prozent. Für 2026 stellt ABB ein vergleichbares Umsatzwachstum von 6 bis 9 Prozent in Aussicht. Die Spartenmarge von 12,1 Prozent im Jahr 2024 lag deutlich unter den 19,0 Prozent des Konzerns 2025, und darin liegt der Hintergrund der Entscheidung.

Warum ABB den Scheck dem Börsengang vorzog

ABB hatte eine Abspaltung der Sparte als eigenständig börsennotiertes Unternehmen vorbereitet und den Plan mit dem SoftBank-Angebot fallen gelassen. Das Unternehmen begründete den Schritt mit begrenzten geschäftlichen und technologischen Synergien sowie unterschiedlichen Nachfrage- und Marktmerkmalen. Verwaltungsratspräsident Peter Voser sagte, das Angebot spiegle die langfristigen Stärken der Sparte und schaffe sofort Wert. Konzernchef Morten Wierod verwies auf SoftBanks Fähigkeiten im Bereich KI. Die Division Machine Automation bleibt bei ABB und wird nach Angaben vom Oktober in den Geschäftsbereich Process Automation eingegliedert.

Für ABB-Aktionäre ist die Rechnung einfach. Für SoftBank hängt sie davon ab, was künftig in den Robotern steckt.

SoftBank sucht einen Körper für seine Robotersoftware

Masayoshi Son, Chairman und Chief Executive von SoftBank, ordnete den Kauf in seine Vision der Physical AI ein und kündigte an, künstliche Superintelligenz und Robotik zusammenzuführen. SoftBank nennt KI-Chips, KI-Roboter, KI-Rechenzentren und Energie als seine vier strategischen Säulen. Am 14. Januar 2026 führte der Konzern die Serie-C-Runde von Skild AI über 1,4 Mrd. USD an, die das Unternehmen nach eigenen Angaben mit über 14 Mrd. USD bewertete. NVentures, der Wagnisarm von Nvidia, Macquarie Capital und Bezos Expeditions beteiligten sich.

Der Mechanismus ist einfach. Ein universelles Robotermodell wie das von Skild lernt aus Daten realer Einsätze und verdient erst Geld, wenn es auf Maschinen läuft, denen Kunden bereits vertrauen. ABB Robotics bringt installierte Basis, Serviceorganisation und Fertigungskapazität mit. SoftBank kennt den umgekehrten Weg. Im Juni 2021 verkaufte der Konzern die Mehrheit an Boston Dynamics an die Hyundai Motor Group, bei einer Bewertung des US-Unternehmens von 1,1 Mrd. USD, und behielt über ein verbundenes Unternehmen 20 Prozent. Der ABB-Preis liegt beim 4,9-Fachen dieser Bewertung.

Was das für KUKA, NEURA und den Mittelstand bedeutet

ABB Robotics konkurriert bei Industrierobotern mit FANUC, Yaskawa Electric, KUKA und Kawasaki Heavy Industries, bei kollaborativen Robotern mit Universal Robots, das zum US-Testsystemhersteller Teradyne gehört. Mit NEURA Robotics, das im Januar 2025 eine Serie B über 120 Mio. Euro abschloss, wächst in Deutschland ein Herausforderer heran, der Hardware und KI aus einer Hand verspricht. Nach dem Vollzug wird ABB Robotics der einzige große Roboterarmhersteller unter Kontrolle eines Technologieinvestors sein. Für Maschinenbauer und Integratoren im Mittelstand, die auf ABB-Steuerungen setzen, stellt sich damit die Frage, wie offen die Plattform künftig für Modelle anderer Anbieter bleibt.