Direct Drive Tech und Camsense sammeln an zwei Tagen 1,76 Milliarden Hongkong-Dollar ein: Chinas Zulieferer für billige Roboter gehen an die Börse
Direct Drive Tech, Hersteller von Direktantriebsmodulen für Haushalts- und Radbeinroboter, hat bei seinem Börsengang in Hongkong am 29. September 2026 brutto 1,08 Milliarden Hongkong-Dollar erlöst. Der Sensorlieferant für Saugroboter Camsense folgte am 30. September mit 682 Millionen Hongkong-Dollar; der Privatanlegertranche lagen Zeichnungen über das 3546,91-Fache vor. Beide Unternehmen erzielen laut Prospekt mehr als 80 Prozent ihres Umsatzes mit fünf Kunden.
Privatanleger in Hongkong wollten 3546,91-mal so viele Aktien zeichnen, wie Shenzhen Camsense Technologies ihnen anbot. Das Unternehmen verdiente 2025 netto 2,2 Millionen Yuan bei einem Umsatz von 613,5 Millionen Yuan mit Lasersensoren für Saugroboter. Einen Tag zuvor hatte Direct Drive Tech, das 2025 bei 281,7 Millionen Yuan Umsatz einen Nettoverlust von 881,0 Millionen Yuan auswies, 1,08 Milliarden Hongkong-Dollar eingesammelt. Zusammen flossen den beiden Zulieferern am 29. und 30. September 2026 brutto 1,76 Milliarden Hongkong-Dollar zu, wie aus ihren Zuteilungsmitteilungen auf HKEXnews hervorgeht.
Keines der beiden Unternehmen verkauft einen Roboter, den Endkunden kennen würden. Direct Drive Tech baut die Motormodule, die Räder und Gelenke bewegen, Camsense die Lidar- und Linienlasersensoren, mit denen ein Reinigungsroboter einen Raum kartiert. Damit liefern die Börsengänge einen seltenen öffentlichen Preis für die Komponentenebene der Konsumrobotik. Die Prospekte beantworten zwei Fragen: wie schnell das Geschäft wächst und wie stark dieses Wachstum an wenigen Abnehmern hängt.
1,08 Milliarden für Motoren, 682 Millionen für Sensoren
Direct Drive Tech platzierte 50.000.000 H-Aktien zu je 21,60 Hongkong-Dollar und erzielte netto rund 982,5 Millionen Hongkong-Dollar, eine Mehrzuteilung gab es nicht, teilte das Unternehmen am 28. September mit. Die Privatanlegertranche war mit 43.933 gültigen Anträgen 208,56-fach überzeichnet; dadurch stieg ihr Anteil von 2.500.000 auf 10.000.000 Aktien oder 20 Prozent des Angebots. Die internationale Tranche war bei 84 Investoren 2,72-fach gedeckt. Die beiden Ankerinvestoren, in der Mitteilung als HK Technology Innovation und JSC International für Shenghai SP geführt, übernahmen 27,69 und 15,86 Prozent der Angebotsaktien. Bei 369.588.080 ausstehenden Aktien bewertet der Ausgabepreis das Unternehmen mit 7,98 Milliarden Hongkong-Dollar.
Camsense teilte am 29. September mit, 11.588.800 H-Aktien zu 58,85 Hongkong-Dollar zugeteilt und damit brutto 682,0 Millionen und netto 615,4 Millionen Hongkong-Dollar erlöst zu haben. Nur 10 Prozent gingen an Privatanleger; 157.315 gültige Anträge konkurrierten um 1.158.900 Aktien, zum Zug kamen 11.589 Zeichner. Die internationale Tranche war bei 130 Investoren 5,53-fach gedeckt. Die Konsortialbanken teilten 1.738.300 Aktien mehr zu; CICC kann diese Position als Stabilisierungsmanager über die Mehrzuteilungsoption schließen. Nach Berechnung von ROBOTNESS brächte die volle Ausübung weitere 102,3 Millionen Hongkong-Dollar brutto, und die 96.573.639 Aktien zum Börsenstart sind zum Ausgabepreis 5,68 Milliarden Hongkong-Dollar wert. Der Unterschied zwischen den Orderbüchern ist groß, und die Gewinn- und Verlustrechnungen erklären ihn zu einem guten Teil.
Der eine verkauft Wachstum, der andere Gewinn
Direct Drive Tech wurde am 17. März 2020 gegründet, im Dezember 2025 in eine Aktiengesellschaft umgewandelt und nach Kapitel 18C notiert, dem Hongkonger Segment für spezialisierte Technologieunternehmen. Kernprodukt ist ein Direktantriebsmodul mit Baugrößen von 20 bis 120 Millimetern und bis zu 120 Newtonmetern Drehmoment; dazu kommen Radbeinroboter mit den Namen Diablo, TITA, TITATIT und D1, wie Prospekt und Unternehmensmitteilung zum Börsenstart zeigen. 2025 lieferte das Unternehmen 8.497.883 Antriebsmodule aus, im Juli 2026 allein rund 0,5 Millionen Module und 41 Roboter. Laut Frost und Sullivan, zitiert im Prospekt, ist es mit 61,1 Prozent Marktanteil die Nummer eins bei Direktantriebsmodulen für Konsumroboter in China, im breiteren Markt für Antriebsmodule von Konsumrobotern aber mit 2,4 Prozent nur Achter.
Der Umsatz stieg von 17,5 Millionen Yuan 2023 auf 79,8 Millionen 2024 und 281,7 Millionen Yuan 2025; im ersten Halbjahr 2026 waren es 200,3 Millionen Yuan, ein Plus von 39,7 Prozent, so das Unternehmen. Die Bruttomarge kletterte binnen drei Jahren von 13,5 auf 21,5 Prozent und lag zuletzt bei 20,7 Prozent. Der Nettoverlust von 881,0 Millionen Yuan im Jahr 2025 geht größtenteils auf Wertänderungen von Rücknahmeverpflichtungen gegenüber Vorbörseninvestoren und auf aktienbasierte Vergütung zurück; bereinigt lag der Verlust 2025 bei 43,2 Millionen und im ersten Halbjahr 2026 bei 27,5 Millionen Yuan. Die Forschungsausgaben von 55,4 Millionen Yuan entsprachen nach unserer Rechnung 19,7 Prozent des Umsatzes 2025, im ersten Halbjahr 2026 bereits 26,8 Prozent.
Camsense verkauft Triangulations-Lidar, Lidar mit direkter Laufzeitmessung (dTOF) und Linienlasersensoren für Navigation und Hinderniserkennung von Saugrobotern. Seit der Gründung hat es nach eigenen Angaben mehr als 39 Millionen Einheiten ausgeliefert, allein 2025 mehr als 10 Millionen Lidar und mehr als 5 Millionen Linienlaser. Der Umsatz stieg von 332,1 Millionen Yuan 2023 über 433,3 Millionen auf 613,5 Millionen Yuan 2025, nach unserer Rechnung ein Plus von 41,6 Prozent im vergangenen Jahr. Die Bruttomarge sank von 21,5 auf 16,3 und 16,5 Prozent und erholte sich im ersten Quartal 2026 auf 19,2 Prozent, als Camsense 7,8 Millionen Yuan verdiente. Der Anteil der Forschungsausgaben am Umsatz fiel von 17,7 Prozent 2024 auf 9,7 Prozent 2025. Das Unternehmen bezeichnet sich als wichtigen Lieferanten der fünf größten Saugroboterhersteller der Welt im Jahr 2025, und diese Kundenliste ist Verkaufsargument und Schwachstelle zugleich.
Fünf Kunden stehen für mehr als 80 Prozent des Umsatzes
Bei Direct Drive Tech entfielen 2025 auf die fünf größten Kunden 85,7 Prozent des Umsatzes, im ersten Halbjahr 2026 81,3 Prozent; der größte Einzelkunde kam 2024 auf 62,1, 2025 auf 42,8 und zuletzt auf 53,6 Prozent. Namen nennt der Prospekt nicht. Der Auslandsumsatz lag 2025 bei 0,6 und im ersten Halbjahr 2026 bei 1,7 Prozent. Nach eigenen Angaben beliefert das Unternehmen vier der zehn größten Konsumroboteranbieter der Welt und einen der fünf größten chinesischen Hersteller verkörperter KI. Bei Camsense lag der Anteil der fünf größten Kunden 2023 bei 93,6, 2025 bei 80,4 und im ersten Quartal 2026 bei 85,6 Prozent.
Neben den beiden steht Amicro aus Zhuhai, Entwickler von Roboterchips für Reinigungsroboter, das am 30. September sein Informationspaket nach der Anhörung veröffentlichte. Amicro setzte 2025 nach Angaben aus diesem Dokument 406,7 Millionen Yuan bei 27,7 Prozent Bruttomarge um und verlor 155,1 Millionen Yuan, wie ROBOTNESS berichtete. Alle drei beliefern dieselben Haushaltsgeräte. Privates Kapital floss in diesem Jahr eher in Robotergehirne und komplette Humanoide: D-Robotics sammelte am 17. September 400 Millionen US-Dollar für Roboterchips ein, LimX Dynamics zweimal 200 Millionen und EngineAI 200 Millionen US-Dollar.
- Umsatz, Mio. Yuan
- 281,7
- 613,5
- 406,7
- Bruttomarge, %
- 21,5
- 16,5
- 27,7
- Nettoergebnis, Mio. Yuan
- -881
- 2,2
- -155,1
- Bereinigtes Nettoergebnis, Mio. Yuan
- -43,2
- Keine Daten
- Keine Daten
- Top-5-Kunden, % vom Umsatz
- 85,7
- 80,4
- Keine Daten
- Bruttoemissionserlös, Mio. HK$
- 1080
- 682
- Keine Daten
- Privatanleger, Überzeichnung (fach)
- 208,56
- 3546,91
- Keine Daten
- Wert zum Ausgabepreis, Mio. HK$
- 7983,1
- 5683,4
- Keine Daten
Quellen: Prospekte und Zuteilungsmitteilungen von Direct Drive Tech und Camsense (HKEXnews, 21. bis 29.9.2026); Amicro Informationspaket nach Anhörung (30.9.2026). Offengelegte Werte, keine Schätzungen; null = nicht offengelegt oder noch nicht bepreist. Camsense-Wert = 96.573.639 Aktien x 58,85 HK$, Berechnung ROBOTNESS.
Stand: 1. Okt. 2026
Für europäische Antriebs- und Sensorhersteller setzen die Prospekte eine Kostenmarke. Wer Gelenkmodule für Humanoide anbieten will, konkurriert künftig mit Zulieferern, die Antriebe in Millionenstückzahl bei rund 20 Prozent Bruttomarge fertigen. Schaeffler und Bosch haben sich am Londoner Humanoidhersteller Humanoid beteiligt, und NEURA Robotics hat in seiner Serie-C-Runde bis zu 1,4 Milliarden US-Dollar eingeworben, wie ROBOTNESS berichtete. Dass Teradynes Universal Robots in Hamburg eine einstweilige Verfügung gegen den chinesischen Wettbewerber Elite Robots erwirkte, zeigt zudem, dass europäische Anbieter ihre Position zunehmend über Patente verteidigen.
- Direct Drive Tech
- Antriebe und Radbeinroboter
- Börsengang Hongkong (brutto)
- 2026-09-29
- 1080
- HKD
- Camsense
- Sensoren für Saugroboter
- Börsengang Hongkong (brutto)
- 2026-09-30
- 682
- HKD
- D-Robotics
- Roboterchips
- Serie C
- 2026-09-17
- 400
- USD
- LimX Dynamics
- Humanoide
- Pre-IPO
- 2026-07-14
- 200
- USD
- EngineAI
- Humanoide
- Serie B
- 2026-04-10
- 200
- USD
- LimX Dynamics
- Humanoide
- Serie B
- 2026-02-02
- 200
- USD
Von ROBOTNESS geprüfte Unternehmensmitteilungen und Börsenunterlagen; Beträge in Originalwährung, nicht umgerechnet. Stand 1.10.2026.
Stand: 1. Okt. 2026
Die Technik erklärt Größe und dünne Margen zugleich. Ein Direktantrieb verbindet den Motor ohne Getriebe mit Rad oder Gelenk, spart Teile und Geräusch und lässt sich von Hand zurückbewegen, braucht für das nötige Drehmoment aber einen großen, fein geregelten Motor. Triangulations-Lidar misst den Winkel, unter dem ein reflektierter Laserpunkt zum Sensor zurückkehrt, und ist auf Raumdistanz günstig und genau; dTOF-Lidar misst die Laufzeit von Lichtpulsen, reicht weiter und kostet mehr. Beides sind Massenteile, deren Datenblätter Einkäufer Zeile für Zeile vergleichen, was die Preise drückt.
Das größte äußere Risiko liegt in Washington. Die US-Kommunikationsbehörde FCC setzte am 28. Juli 2026 im Ausland gefertigte fortgeschrittene Robotergeräte auf ihre Covered List, sodass neue Modelle mobiler Bodenroboter, darunter Serviceroboter, Humanoide und Vierbeiner, keine Gerätezulassung für Import und Verkauf in den USA mehr erhalten, wie der Weltverband IFR zusammenfasst. Die Regel gilt nicht rückwirkend, Industriearme sind ausgenommen. Beide Zulieferer exportieren direkt kaum, zu ihren Kunden zählen aber weltweit verkaufende Konsumrobotermarken. Mit Garten-, Pool- und Humanoidrobotern erzielte Camsense im Berichtszeitraum weniger als 1 Prozent des Umsatzes.
ROBOTNESS-Analyse
Hongkong preist erstmals die Teile, die in billigen Robotern stecken, und beide Börsengänge zeigen eine Komponentenebene, die über Stückzahlen wächst, lange bevor sie Margen verdient; Anleger zeichnen damit vor allem Kundenkonzentration, nicht Technologie.
Die Belege stehen in den Prospekten. Der Umsatz von Direct Drive Tech hat sich in zwei Jahren versechzehnfacht, doch der bereinigte Verlust entsprach 2025 nach unserer Rechnung noch 15,3 Prozent des Umsatzes, und ein Kunde stand zuletzt für 53,6 Prozent der Erlöse. Camsense ist profitabel, aber mit 0,36 Prozent Nettomarge 2025 und sinkender Forschungsquote. Dass Privatanleger den profitablen Zulieferer 3546,91-fach und den verlustreichen 208,56-fach zeichneten, spricht dafür, dass Ertragssichtbarkeit mehr zählte als die Humanoid-Erzählung.
Das stärkste Gegenargument lautet, beide seien günstige Optionen auf Humanoide. Direct Drive Tech verkauft bereits Gelenkmodule für verkörperte KI und beliefert einen der größten chinesischen Anbieter. Ein Antriebsmodul, das millionenfach in Konsumrobotern steckt, könnte zur preiswerten Standardlösung für Laufroboter werden.
Bull-Szenario: Hersteller von Humanoiden und Vierbeinern übernehmen Direktantriebsgelenke in großer Zahl, der Segmentanteil von 61,1 Prozent überträgt sich, und das Forschungsbudget, die Hälfte des Emissionserlöses, steigert die Drehmomentdichte. Camsense nutzt seine Basis von 39 Millionen Einheiten, um Mäh- und Poolroboter vor der Konkurrenz zu gewinnen.
Bear-Szenario: Saugroboterhersteller holen Sensorik und Antrieb ins eigene Haus, Großkunden drücken die Preise, und die FCC-Regel bremst den Export der Endgeräte. Wachstum ohne Preismacht hält die Margen dort, wo sie sind.
- Zum Ende der Stabilisierungsfrist: Ausübung der Mehrzuteilungsoption bei Camsense durch CICC, ein Gradmesser der Nachfrage nach dem Börsenstart.
- Bis 31. März 2027: erste Jahreszahlen als börsennotierte Unternehmen; Maßstab ist, ob die Kundenkonzentration unter 80 Prozent fällt.
- 28. und 29. März 2027: Ende der Haltefristen der Ankerinvestoren bei Direct Drive Tech und Camsense.
- Börsengang 29.9.2026; 50,0 Mio. H-Aktien zu 21,60 HK$
- brutto 1.080,0 Mio. HK$, netto 982,5 Mio. HK$; Privatanleger 208,56-fach
- Börsengang 30.9.2026; 11,59 Mio. H-Aktien zu 58,85 HK$
- brutto 682,0 Mio. HK$, netto 615,4 Mio. HK$; Privatanleger 3546,91-fach
- Umsatz 281,7 Mio. Yuan; Nettoverlust 881,0 Mio. Yuan; bereinigt 43,2 Mio. Yuan
- Umsatz 613,5 Mio. Yuan; Nettogewinn 2,2 Mio. Yuan; Bruttomarge 16,5 %
- Top fünf 2025: 85,7 % (Direct Drive Tech), 80,4 % (Camsense)
- Direct Drive Tech: 61,1 % bei Direktantriebsmodulen für Konsumroboter in China
- 28.3.2027 (Direct Drive Tech), 29.3.2027 (Camsense)
Warum das wichtig ist
Zwei Börsengänge an zwei Tagen liefern erstmals geprüfte Zahlen zur Wirtschaftlichkeit der chinesischen Komponentenebene für Konsumroboter. Bisher war diese Ebene nur über private Finanzierungsrunden und die Abschlüsse der Endgerätehersteller zu erkennen. Die Prospekte legen Stückzahlen, Margen und Kundenabhängigkeit für Motoren und Sensoren offen.
Das Bild: stark bei Volumen, schwach bei Marge. Direct Drive Tech lieferte 2025 genau 8.497.883 Antriebsmodule bei 21,5 Prozent Bruttomarge, Camsense mehr als 15 Millionen Lidar und Linienlaser bei 16,5 Prozent. Für europäische Zulieferer, die Gelenkantriebe für Humanoide kalkulieren, sind das die Preis- und Margenstrukturen, mit denen chinesische Anbieter in die nächste Produktkategorie gehen.
Wettbewerbsanalyse
Der Marktanteil von 61,1 Prozent gilt nur für Direktantriebsmodule in chinesischen Konsumrobotern. Im gesamten Markt für Antriebsmodule von Konsumrobotern hält Direct Drive Tech 2,4 Prozent und liegt auf Platz acht; Getriebelösungen dominieren, der Direktantrieb ist eine Nische, die das Unternehmen anführt. Bei zweirädrigen Radbeinrobotern ist es mit 18,6 Prozent die Nummer zwei in China.
Camsense trifft auf denselben Saugroboterplattformen auf Amicro, das Navigationschips und Module statt Sensoren verkauft, in seinen multimodalen Lösungen aber Sensorik mitliefert. Für europäische Anbieter wie die Antriebsspezialisten des Mittelstands oder Schaeffler, das bei Humanoid eingestiegen ist, verschiebt sich der Wettbewerb damit auf Kosten pro Gelenk, nicht auf Technologie allein.
Bewertungskontext
Zum Ausgabepreis von 21,60 Hongkong-Dollar ist Direct Drive Tech mit 7,98 Milliarden Hongkong-Dollar das 7,4-Fache seines Bruttoemissionserlöses wert und schreibt bereinigt weiter Verluste. Camsense kommt auf 5,68 Milliarden Hongkong-Dollar bei einem Nettogewinn von 2,2 Millionen Yuan 2025 und 7,8 Millionen Yuan im ersten Quartal 2026; der Markt bezahlt künftige Gewinne, nicht die Historie.
Umsatzmultiplikatoren weisen wir nicht aus, weil die Aktien in Hongkong-Dollar und die Abschlüsse in Yuan notieren und ROBOTNESS keine Umrechnungen ohne Quelle veröffentlicht. In Yuan gerechnet war der Camsense-Umsatz 2025 das 2,2-Fache von Direct Drive Tech, während Direct Drive Tech das 1,58-Fache an Kapital aufnahm.
Folgen für die Lieferkette
Direct Drive Tech betreibt zwei Produktionsstandorte mit zusammen rund 24.287,2 Quadratmetern und will 20 Prozent des Erlöses in automatisierte Linien und industrielle Vernetzung stecken. Der Prospekt nennt Abhängigkeit von Lieferketten und Kostendruck als Risiken; der größte Kunde stand im ersten Halbjahr 2026 für 53,6 Prozent des Umsatzes.
Camsense fertigt in Pingshan und Huizhou. Das im September 2024 eröffnete Werk Huizhou war im ersten Quartal 2026 zu 95,2 Prozent ausgelastet, Pingshan zu 61,7 Prozent; weiteres Wachstum braucht also Kapazität. Das US-Risiko ist indirekt: Seit dem 28. Juli 2026 trifft die FCC-Regel neue Modelle der Endgeräte, in denen diese Teile stecken.
Worauf jetzt zu achten ist
Erstes Signal ist zum Ende der Stabilisierungsfrist die Entscheidung über die Mehrzuteilungsoption bei Camsense; die volle Ausübung der 1.738.300 Aktien hieße, dass der Kurs nicht gestützt werden musste. Zweites Signal sind die Jahreszahlen 2026 bis spätestens 31. März 2027 und die Frage, ob der Anteil des größten Kunden bei Direct Drive Tech unter 50 Prozent fällt.
Drittens enden am 28. und 29. März 2027 die Haltefristen der Ankerinvestoren, viertens am 28. September 2027 die des Mehrheitsaktionärs von Direct Drive Tech. Operativ würde ein namentlich genannter Humanoidkunde für die Gelenkmodule den Bull-Fall stärker stützen als jede Finanzkennzahl.
Analystensicht
These: Die Komponentenebene der Konsumrobotik hat Börsenformat erreicht, doch die Emissionen bepreisen Stückzahlen und Kundenzugang, keinen technologischen Burggraben. Zuversicht: mittel. Die geprüften Zahlen belegen das Volumenwachstum klar, ebenso die Kundenkonzentration von über 80 Prozent bei beiden Unternehmen.
Höher fällt die Zuversicht nicht aus, weil die Prospekte die Hauptkunden nicht nennen; offen bleibt, ob der größte Abnehmer von Direct Drive Tech ein Saugroboter, ein Mähroboter oder ein Humanoidhersteller ist. Ein mehrjähriger Liefervertrag mit einem Humanoidhersteller oder die Eigenfertigung eines Großkunden würde unsere Einschätzung ändern.
Offene Fragen
An Direct Drive Tech: Welcher Kunde stand im ersten Halbjahr 2026 für 53,6 Prozent des Umsatzes, und gibt es einen Liefervertrag mit Mengen oder Preisen? Welchen Anteil am Umsatz 2025 hatten Gelenkmodule für verkörperte KI? Welche Drehmomentdichte erreichen sie gegenüber Getriebelösungen?
An Camsense: Warum fiel die Forschungsquote 2025 von 17,7 auf 9,7 Prozent, und steigt sie mit dem Emissionserlös wieder? Wie viele der fünf größten Saugroboterhersteller entwickeln eigene Sensoren? Welcher Anteil der Stückzahlen der Kunden geht in die USA, und wie reagieren sie auf die FCC-Regel?