AutoStore一季度营收近乎翻倍至1.658亿美元，调整后EBITDA利润率升至44%

挪威立方体仓储机器人企业AutoStore于2026年4月23日公布，第一季度营收1.658亿美元，较上年同期的8590万美元增长92.9%。这家奥斯陆上市公司将该公告列为欧盟《市场滥用条例》下的内幕信息。

利润增速快于营收。调整后EBITDA为7290万美元，上年同期为2110万美元，增长246.2%，利润率由24.5%升至44.0%。息税前利润5310万美元，上年同期780万美元；调整后息税前利润6060万美元，利润率36.6%。毛利1.206亿美元，但毛利率由74.0%降至72.7%。季报显示净利润4050万美元，现金转化率由45.9%升至81.9%。

订单额增长27.0%至1.794亿美元，高于营收，订单出货比约1.08。3月末积压订单5.706亿美元。现金8400万美元，低于2025年末的9010万美元。

增幅之大与基数有关。公司季报称2025年第一季度异常疲弱。首席执行官Mats Hovland Vikse表示，过去四个季度业务活动逐步改善，客户正优先打造有韧性、灵活的供应链。

展望偏谨慎。AutoStore未提供量化指引，称客户虽认可其系统回报，但全球贸易流向的不确定性可能促使资本开支决策更谨慎，限制短期能见度。

本季度业绩也紧随一轮产品发布。AutoStore于3月推出云与数据平台CubeVerse，连接其应用、AI功能和合作伙伴集成，同时发布AutoStore Intelligence、CubeStudio、CubeAnalytics、CubeControl和VersaAI。投资者材料称VersaAI为机器人单件拣选，用于订单准备、合单和出库暂存。Vikse表示，新平台在装机数据基础上增加了一层智能。

装机规模可观。新闻稿称已安装系统逾1950套，客户逾1300家，覆盖65个以上国家；演示材料称在运行机器人约8.9万台。AutoStore系统在无通道的网格内直接堆叠料箱，电池驱动的机器人在网格顶部运行，取出所需料箱送到工作站，由工人或机械臂拣货。

AutoStore主要通过集成商销售，因此利润率远高于自建整仓的企业。为沃尔玛设计并调试整箱处理系统的Symbotic，截至3月28日的季度营收6.765亿美元，调整后EBITDA利润率约11.5%。拥有Universal Robots和MiR的泰瑞达机器人业务第一季度营收9100万美元。英国Ocado则以自有网格方案与其直接竞争。

对中国市场而言，竞争格局更为直接。海柔创新的箱式仓储机器人、极智嘉和快仓的货到人方案在价格和存量仓库改造上具有优势，并已大举出海欧美。AutoStore的护城河在于庞大的装机量和集成商网络，而CubeVerse试图把装机数据变成软件收入，这正是中国厂商普遍薄弱的一环。电池和电机等零部件方面，中国供应链具备成本优势，但美国关税使其直接进入北美市场的难度上升。

主要风险在于能见度和利润结构。没有指引，投资者只能依靠积压订单和订单额判断全年表现。毛利率下降1.3个百分点，新软件产品尚未作为单独收入披露。

下一步看点包括5月的年度股东大会、2026年8月13日的第二季度业绩，以及CubeVerse和VersaAI能否带来经常性收入。